数年前比特币曾掀起一阵风潮，但市场热情很快冷却。去年比特币热潮再次升温，惟走势如过山车一般大起大落，予人难以预测之感。到底比特币是曇花一现的泡沫，还是可诞金蛋的另类投资工具？

洪嘉昊：比特币具发展空间及前景

近来比特币再次成為投资市场的热话，其价格在短短数月内大起大落，有投资专家扬言小心泡沫爆破。事实上，交易或投资比特币对大部分投资者来说仍是崭新概念，作出投资决定前宜先了解比特币的运作及背后所包含的技术。

区块链技术确认交易

虚拟货币场外实体交易中心Genesis Block行政总裁洪嘉昊对比特币的运作、特性及技术应用非常熟悉，他為比特币作詮释：“比特币是一种交易媒介，用作买卖，就像其他货币一样使用。”现时全球每种货币，都由某国家政府指定机关或银行负责发行，但比特币不需要任何国家机构或银行发行，只须经过严密的数学计算，由俗称“矿工”的资料处理者来维繫的一个货币体系。

比特币採用了区域链技术，用以确认每宗比特币的交易，并将之永久储存，所以区域链可被视為记录比特币交易的帐簿。“每宗交易会由‘矿工’以timestamp作核实，并以密码锁紧，确保资料不会被窜改。”洪嘉昊补充说。

省时、免滙率风险

作為电子货币，比特币拥有传统货币难以取代的好处，“以比特币交易可大為缩减交易时间，例如将一笔款项电滙到美国，银行需要两至叁日时间处理，但使用比特币，十分鐘内即可完成。”洪嘉昊指出，每个区块大概可处理高达2,000宗交易，而每10分鐘便可產生一个新区块来处理交易。

比特币交易亦不存在滙率差价的问题，由於交易不经银行处理，用家也不必支付银行手续费，他们更可随时随地上网查核每宗交易，省时方便。但洪嘉昊强调，使用比特币也要特别注意网络安全，例如电邮、密码等要使用多重认证，确保户口资料不会外洩，因一旦被其他人取得密码而入侵户口，损失是难以查核及追讨。“比特币推出至今，一直没有出现技术上的漏洞，用家不用担心它会被黑客入侵，所以管理好自己的网络私隐更為重要。”

欠监管系统令各国存戒心

近半年，比特币的价格大幅波动，洪嘉昊指各大银行的取态及各国政府的政策，都对比特币的价格有直接影响。“过去年餘，各国政府及各大银行不时推出新政策，一时利好，一时利淡，令到比特币价格大上大落，主要因為比特币近两年发展迅速，价格节节上升，各个政府起了戒心，但对於如何有效监管加密电子货币，暂时却未见一套有系统的做法，只好尝试出手禁制，才造成价格波动。”目前比特币的总值大概為1,000亿美元，还不及一些上市巨企的市值，惟各国政府的取向容易影响其价格走势，造成价格波动。

洪嘉昊建议有意参与投资比特币的人，应该先清楚了解其运作及发展，“正如投资股票一样，都应该先了解该公司的经营状况、发展前景等资料，才会懂得如何应对突如其来波动。”投资目标与策略因人而异，投资者应该选择适合自己的投资方法，做好风险管理。

可与传统金融体系相配合

虽然目前多个国家都对比特币抱持戒心，但洪嘉昊对其未来发展前景仍然乐观，而且充满信心。“我认為比特币可望成為未来主要货币，除了前述的好处外，比特币与传统金融体系其实可以互相配合，加快国际间的转帐交易及降低交易成本。”日后一旦再出现环球金融危机，投资者对传统金融体系失去信心，洪嘉昊相信比特币具有像黄金一样的避险功能，而比特币之所以能够面世，2008年金融海啸正是诱因。

不过，对大部分投资者来说，目前比特币仍是新的投资工具，尚未普及。洪嘉昊期望透过投资者教育，让大眾认识比特币以至其他电子货币的运作及技术。“世界各地已愈来愈多公司接受比特币交易，但香港的步伐明显追不上，作為国际金融中心，应该时刻与时并进。”

温杰：投资比特币前必先了解背后运作

要谈到近来最热门的投资话题，比特币一定榜上有名。这项全球知名的加密电子货币，年初曾一度攀升至20,000美元的歷史高位，随后跌至6,000美元，最近又重回近10,000美元水平，波幅惊人。有市场人士形容比特币是“资產泡沫”，甚至是“骗局”；也有追捧者视之為“可诞金蛋的另类投资工具”，各有说法。

作為加密电子货币的龙头，去年比特币曾录得高达20倍的强劲升幅，惟创出歷史高位不久，即告滑落。光大新鸿基财富管理策略师温杰指出，比特币的定位较模糊，它虽然具备若干货币的特质，例如可在承认其合法地位的国家、公司及慈善机构作消费、购物及捐款之用，甚或被应用於非法交易。不过，与传统货币相比，比特币的价值极不稳定，其升跌纯由市场情绪及其衍生的供求主导，即使将比特币归类為投机產品，动輒出现如此大的波幅亦见夸张，与高风险的衍生工具相比，更有过之而无不及。

取决市场情绪难预测

“比特币神话”的形成，温杰认為是天时、地利、人和所致，当中源起於2008年金融海啸，当时成熟市场的大蓝筹亦一度大跌七至八成，重创投资者对传统投资工具的信心，其后不少国家相继推出量化宽鬆政策挽救经济，又导致多种传统货币出现贬值的情况。凡此种种，正為电子货币等另类投资產品觅得更大生存空间，刚好於2009年面世的比特币标榜具有“去中心化”及“限制发行量”等特性，吸引一批对创新投资產品趋之若鶩的新世代投资者，以至投机人士热烈追捧，比特币的价格遂不断被推高。

“比特币与传统投资工具大相逕庭，由升至跌，完全取决於市场情绪及其衍生的供求，常见的市场基本因素无法套用在它身上。因此，不同范畴的投资专家亦难以作出合理分析及提供专业意见，故投资风险可谓非常高。”温杰进一步引述几个引致比特币暴升或暴跌的肇因，例如：去年美国芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所推出比特币期货產品，即见一轮升浪；今年初，印度政府拟加强监管，加上有交易所疑似操纵虚拟货币价格，比特币即时暴跌，更一度触发投资者出现恐慌拋售的情况。由此可见，比特币较直接受市场气氛及权威人士的言论左右，在持有大量比特币的投机人士推波助澜下，比特币随时会急升或暴跌，并无理性因素存在，故不适合风险承受能力有限的普罗投资者参与。

长线、短炒皆要量力而為

温杰建议，即使具丰富经验及资本的投资者有信心驾驭比特币的强劲波幅，投资时亦应避免投入过多资金，并宜尽量在资產分配上，拨出小部分作相关投资，以确保即使全数亏蚀，也不会影响财政状况。“投资者要切记：比特币并非一般货币，而是极高风险的投机项目，正如我们经常提到的理财金字塔，愈近顶层的投资產品，风险愈高，而比特币犹如在金字塔外加建一层，风险特高，有意参与投资比特币的人士，必须充分了解比特币背后的运作原理，并认同例如去中心化等產品理念，才考虑是否投入资金。”

至於比特币的投资方式，现时常见有两大类，其一是在市场购入现货，逐个比利币按市价购买；其二是购置比特币“挖矿机”，藉“挖矿”取得比特币，或是透过出租“挖矿机”以换取收益。温杰指两者分别在於投资者对比特币的信心有多高，“看好比特币中长綫发展的人士，多会选择投资於回报较慢的挖矿机，以长远收益弥补电力等支出；相反，只作短炒图利者，则会在低位现货购入比特币，待高位再放售，惟比特币除波幅大，升跌亦相当急速，即日市况已有很大变化，每每分秒必争，时刻不能鬆懈。”

加密货币有空间、有需求

展望比特币以至加密电子货币市场的发展，温杰预期，比特币的热潮乍现，反映市场对相关投资產品有一定需求，部分投资者希望在传统投资范畴以外，能有更具透明度及“去中心化”的投资项目以供选择，惟以太币、瑞波币及莱特币等同类加密货币，在现阶段的发展尚未完全成熟；而金融科技发展一日千里，但各国金融市场在法例实施及监管等各方面，却未能全面作出配合，以致存在灰色地带，增加投资者的风险。

但温杰补充，目前比特币只要仍获部分国家、行业及企业承认和接纳，便有一定生存空间，加上它仍以部分高资本人士的投机炒作為主，暂未见全民投入情况，故泡沫爆破应不会在短期内出现。不过，他提醒投资者须时刻谨记，比特币是极高风险的投机產品，投资者务必量力而為，切忌盲目跟风，以免招致不必要的损失。