当前欧美政经局势变数重重，英国与欧盟在“脱欧”谈判中拉锯之际，美国总统特朗普上任后亦风波不断，其提倡贸易保护主义亦恐对美国经济发展弊多於利，加上存在暗涌的意大利大选，种种不明朗因素為环球经济带来挑战。

潘永才： 欧美局势危中有机

欧美局势屡现暗涌，令市场对后市发展存在若干忧虑，香港贸易发展局环球市场首席经济师潘永才对此表示认同，惟就欧洲及美国现况来看，亦毋须过於悲观。

英国“脱欧”负面影响续收窄

“先看欧洲方面，英国‘脱欧’出乎意料，对欧洲以至环球经济的确带来即时震盪，连带投资信心亦受打击，但随着局势推进，除英国股市创新高外，英镑偏软也利好出口及旅游，各方面发展不如预期差。”潘永才引述贸发局就英国“脱欧”对出口的影响，向本港厂商进行持续性的调查：去年第叁季，即相距“脱欧”约一个月后，调查结果反映约有17%厂商担心出现负面影响；至今年首季，同类调查中，為此忧虑的厂家减至13%；刚进行的第叁季调查，更见有关比例缩减至8%，可见厂家的信心正逐步回復。

与此同时，英国与欧盟就“脱欧”展开谈判，仍处於拉锯阶段。不少现时将总部设於英国的大银行及机构均表示，若最终谈判破裂，会选择将总部迁往其他欧盟国家。潘永才强调，如事态按此坏方向发展，不但对英国经济造成打击，部分与英国经济及贸易关係较密切的欧盟国，如荷兰及爱尔兰等，也势将受到牵连，甚或影响广及以欧洲為主要出口市场的国家及地区。

亲欧派当选定军心

市场反应渐趋稳定，潘永才相信，这与今年欧洲多个国家大选相继尘埃落定亦有关係，诸如荷兰、法国及德国皆继续由亲欧派执政，欧洲经济同样稳步復甦，促使消费信心渐见增强。

至於欧洲局势的中长线发展，潘永才认為，市场将聚焦於明年初的意大利大选，相对今年举行大选的多个欧盟国，意大利的负债高、银行体系脆弱，经济现况相对较差，对欧元的认受性亦较低，或為选情添上变数。

中美经贸关係稳定向好

放眼美国，去年特朗普当选总统被视為另一隻黑天鹅，一度造成环球股市大幅波动。潘永才称，自特朗普上任后，虽时有出位言行，但在对华事务上则採取较务实态度，并於今年四月与国家主席习近平会面，双方关係不俗。“特朗普强调会力推贸易保护主义，上任后亦引用许多贸易条款，对大量入口產品进行调查，如铝及钢材等，对中国有若干影响，但并非针对中国；而早前中、美公佈两国经济合作百日计划取得重大进展，达成10项协议，包括中国恢復进口美国牛肉、同意向美国信用评级机构和信用卡公司开放市场等；而美国亦承诺将同等对待中国银行及其他外资银行，展现友好合作。”

美退出TPP 利好 “一带一路”

但潘永才补充，中美关係仍存在暗涌，值得市场关注的是美国最近引用301条款对中国知识產权问题进行调查，或因而引致贸易磨擦。根据过去多次调查往绩，每次最终也是透过谈判达成协议，相信今次也能顺利解决，双方会尽量避免產生贸易战。另一方面，近日北韩多番挑衅令朝鲜半岛局势紧张，美军轰炸机早前巡航至北韩东部海域上空，引发美国与北韩的互相对骂。事实上，北韩危机亦是促使中美保持良好关係的契机，经济及贸易发展与政治息息相关，美国深明北韩与中国经贸关係深厚，故要处理北韩危机，务必与中国联手，因此在政治及经济均会致力与中国保持紧密合作。

对於美国退出《跨太平洋伙伴关係协定》（TPP），潘永才形容长远对中国是好事，既毋须担心如越南等成员国的出口竞争力因而上升，影响中国的出口业务，更為中国带来制定未来国际路线图的黄金机会，利好“一带一路”发展，未来在这方面建立倡导地位。他续指，美国退出《巴黎协定》，中国可藉此在气候及绿色经济方面制定指标，料可从中担当更重要的领导角色，增加国际影响力。而香港作為连接中国与其他国家的主要枢纽，亦可受惠其中。

分散市场应对挑战

面对欧美局势变数甚多，反观近年全球经济中心由欧美转至亚洲的新兴市场，潘永才建议，本港厂商可考虑透过拓展新兴市场以作应对。“厂商可藉分散生產基地及採购地区，如将生產重镇由生產成本不断上升的珠叁角地区，移师至亚洲其他国家，如孟加拉、缅甸、印尼及越南等，既可减低生產成本，也较易打入欧美市场。提升產品的附加值也是另一可行方法，即从品质、设计、功能及服务等全面增值着手，而非以低价竞争，如此并可免除被美国视為以不公平价格倾销產品到当地，甚或遭徵收反倾销税。”

罗家聪： 欧美局势影响经济属周期性

去年“脱欧”公投之后，英国将在2019年3月底前脱离欧盟。交通银行香港分行首席经济师及策略师罗家聪表示，英国“脱欧”虽成事实，但对环球经济影响有限。他指出，“脱欧”后难免出现新的贸易模式，关键在於结果跟预期相差多远。“英国和欧盟之间的贸易量相当庞大，双方的出入口贸易往来频繁，预计不会一下子截断彼此贸易往来。”据统计，欧盟入口英国的贸易量更大，罗家聪认為若两者切断贸易往来，对欧盟并无好处，预料拉锯的最终结果不会太差。

英国“脱欧”影响有限

英国与欧盟於7月展开“脱欧”谈判，并集中叁大议题：1) “脱欧”后，互相给予公民的权利；2)英国赔偿予欧盟的“分手费”；3)双方在“脱欧”后的边境安排。双方於9月初完成第叁轮谈判，但似乎未有明确进展和突破。

到底现阶段英国与欧盟存在哪些不明朗因素？罗家聪认為，大多属“钱银”上的谈判。虽然早前英国首相文翠珊发表有关“脱欧”计划的演说时没有提出“分手费”实际金额，但有指英国準备支付400亿欧元。他续指，虽然双方就谈判早已设下“死綫”，但整体进程缓慢，故影响不会当下出现，对环球经济未至於存在即时威胁。

预期意大利经济路线稳定

在欧洲的另一端，不少人担忧意大利大选存在暗涌，对欧元区的经济前景构成压力，内外经济下行的风险仍然存在。其中主张反欧元的“五星运动”政党仍有一定支持度。对此，罗家聪对“五星运动”的“评估不算高”：“英国今次‘脱欧’表现未如理想，加上早前法国大选，玛琳 勒庞落选，可见左翼抬头的说法和支持度不算高。而且意大利与英国不同，意大利在欧盟中属受惠国，英国则更多倾向付出，所以意大利“脱欧”诱因不大。”

虽然意大利大选结果存在变数，但罗家聪指不论甚麼党执政，均不会对欧元区的经济前景构成重大压力：“相信不同政党的经济或金融政策分别应不会太大，未必对欧元区经济前景构成压力；而且无论哪个政党当选，都要衡量客观的经济因素，包括產业结构、财政政策、人口前景等，这些因素更直接影响经济增长。”他强调，意大利经济已发展到一定地步，有其既定路綫，哪个政党执政都难以跳出这个框框，不会一时叁刻出现明显改变。

美国经济政策未有重大举动

至於另一经济龙头美国，不少贸易专家都质疑美国总统特朗普未有兑现竞选承诺，包括推动经济措施，加上鼓吹贸易保护主义，故学者普遍担心，特朗普的举动对美国经济发展弊多利少。然而，罗家聪则指，自特朗普上任后，暂未见切实改变重大政策，特别是税改和医改，而这两者会直接影响整个国家的长远分配，由此对美国经济的长远发展未必產生重大影响。

就欧美经济中、短期前景而言，主要受全球收紧政策影响，有可能引发全球性的投资气氛出现重大转变。罗家聪提到，自2009年实施第一轮量化宽鬆政策后，楼市及股市炽热，营造良好的市场气氛。现时全球紧缩政策慢慢推进，不少央行开始收税，难免影响投资气氛。亚洲及各新兴市场的债务风险存在，他预计未来半年至一年，亚洲局部地区会有泡沫爆破的危机。

欧美局势属周期性

罗家聪强调，欧美政经局势的转变属周期性，未至於对环球经济造成大影响。他又提到自金融海啸以至特朗普上任后，全球对资本主义的质疑愈来愈多，而贸易保护主义则逐渐抬头：“早在叁至五年前，贸易数据已有转弱趋势，不仅美国，许多国家不论在移民或贸易政策上开始出现排外情绪。人口增长下跌对经济固然有影响，但贸易都十分重要。现在的外贸交易已不及从前庞大，对全球经济发展的影响已慢慢显现出来。”

同时，不少人忧虑欧美政局成股市的风险来源。就长綫投资来说，罗家聪认為现阶段楼市、股市有稍為过热的跡象，他提醒投资者在留意环球经济好坏、市场供求等客观因素外，亦要注意资金因素。“如货币政策一出，对楼市、股票这些资產的名义价格一定有所影响。”他指出，现时美股未见“泡沫化”，加上美国没有衰退压力，即使股市下跌亦不会太严重，投资者可放心。不过，他忠告要小心投资变成“投机”，受槓桿效应等影响，市场或出现波动，只想赚差价的投机者要多加注意风险管理。